India@100 gól: Foglalja le a rúpiát

A jólét akkor lehetséges és a legjobban elérhető, ha a rúpia 2047-re globális tartalékvalutává válik.

Tartalékvalutának lenni, akárcsak az élet, egy szépségverseny – a győzelemhez nem kell tökéletesnek lenned, csak jobbnak kell lenned a versenytársaidnál. (C R Sasikumar illusztráció)

India 2047-ben ünnepli függetlenségének 100. évfordulóját. Csodálatos módon hoztuk létre a világ legnagyobb demokráciáját a világ leghierarchikusabb társadalmának terméketlen talaján. De vajon a következő 25 év ötvözi ezt az élénk demokráciát a tömeges jóléttel? Azt állítjuk, hogy ez a jólét lehetséges és a legjobban az India@100 által a rúpia globális tartalékvalutává tételével valósítható meg.

Az országok céljainak kiválasztása bonyolult. A hiány, a betegség, a tudatlanság, a nyomor és a tétlenség öt óriásának leküzdéséhez oktatásra, egészségügyre, infrastruktúrára, alacsony inflációra, pénzügyi befogadásra, magas egy főre jutó GDP-re stb. van szükség, miközben gonosz kompromisszumokat kell keresni a jelenlegi és a jövő generációi között. Az Obliquity-ben John Kay közgazdász azt sugallja, hogy az elköteleződéssel változó komplex rendszerek legjobb stratégiája a célok közvetett elérése. A globális tartalékvalutává válás egészséges cél, mert közvetve összehangolja a fiskális, monetáris és gazdaságpolitikát. És ez legitim cél, mert a miénkhez hasonló demokráciák elismerik, hogy a siker a tisztességes szavazás eredménye; a tartalékvaluta státusza a pártatlan pénztárcák általi szavazást jelenti.



A 150 ország mintegy 12 billió dollárnyi hivatalos devizatartalékát jelenleg nyolc pénznemben tárolják: 55 százalékát amerikai dollárban, 30 százalékát euróban és 15 százalékát további hat pénznemben. Ez a koncentráció elkerülhetetlen, tekintettel a kirobbanó kereskedelemre, a növekvő tőkeáramlásra és arra a kevésbé elismert motivációra, hogy megvédje tartalékait valuta volatilitásától. A tartalékvalutának csereeszközként, értéktárolóként és elszámolási egységként kell szolgálnia. A tartalékvaluta-országok legfőbb tulajdonsága a bizalom, a fő pozitívuma pedig az alacsonyabb reálkamatok túlzott kiváltsága.



Ahhoz, hogy az országok rúpiában tárolják tartalékaikat, szerencsére és ügyességre van szükség. Szerencsénk a többpólusú világból fakad (Amerika jelenleg a globális GDP kevesebb mint 25 százalékát adja), a diverzifikáció szükségességéből (a jegybanki tartalékok dollárban 55 százalékra csökkentek az 1999-es 71 százalékról), az új Egyesült Államok eladósodottság (az elmúlt 13 évben adósságuk 20 billió dollárral nőtt, ami a GDP 90 százalékának felel meg), a jegybanki hitelesség (a hosszabb ideig tartó csökkenés mennyiségi lazítási függőséget okoz), demográfia (a világ új munkavállalóinak 25 százaléka az elkövetkező 10 év indiai lesz), az Egyesült Királyság világi hanyatlása, a gazdasági súly globális eltolódása Ázsiába, és a Kínában való bizalom kihívásai. Gazdasági készségeink erős nyitóegyenleggel rendelkeznek: India soha nem csődölt, az 1991-es reformokat pedig olyan nagy reformok gyorsították fel, mint a GST, az IBC, az inflációs célkövetés, az oktatás, a munkaerő és a mezőgazdaság.

Ennek a törekvésnek az alaptábora a teljes tőkeszámla konvertibilitás, amint azt a Tarapore-bizottság 1997-ben javasolta. A rúpia lényegében átváltható külföldiek számára. A napirend befejezésének 2030-as határideje szép köztes mérföldkő lehet. Azok a dollárbefektetők, akik az elmúlt évtizedben nem tapasztalták meg a szokásos nagy harapást a rúpia hozamból, hasznos lehet a kereskedelmi partnerek rúpiás számlázásának megkezdésére, a vállalati rúpia offshore és onshore hitelfelvételének növelésére, a CBDC (központi banki digitális banki valuta) terveink felgyorsítására, és UPI fizetési technológia a világ számára (a dollár túlterhelődik az olyan globális hálózatoktól, mint a Visa, MasterCard és Swift)



A politikai napirend egyértelmű. A költségvetési politikának meg kell emelnie a GDP-arányos adónkat, növelni kell a közvetlen adók arányát az összes adón belül, és 100 százalék alatt kell tartania a GDP-arányos államadósságot. A monetáris politikának ellenőriznie kell az inflációt, miközben mérsékelnie kell a jegybanki mérleg méretét. A gazdaságpolitikának növelnie kell régióink, ágazataink, cégeink és magánszemélyeink termelékenységét, hogy elérjük a formalizálás (400 millió munkahelyi társadalombiztosítási fizető), az urbanizáció (250 város, ahol több mint egymillió lakos), a finanszírozhatóság (100 százalékos jóváírás a GDP-hez) terén. arány), az iparosodás (kevesebb, mint 15 százalékos mezőgazdasági foglalkoztatás), a nemzetközivé válás (magasabb részesedése a világkereskedelemben) és a szakképzettség. Ezeket a célokat ki kell egészíteni a jogállamiságot jelző intézmények megerősítésével; a szövetkezeti föderalizmus, a sajtószabadság, a közszolgálat hatékonysága és a bírói függetlenség.

Tartalékvalutának lenni, akárcsak az élet, egy szépségverseny – a győzelemhez nem kell tökéletesnek lenned, csak jobbnak kell lenned a versenytársaidnál. Versenytársunk Kína. A 2 százalékos renminbi részesedés a globális tartalékokból – a tavalyi 25 százalékos növekedés ellenére – nem tükrözi, hogy a világ második legnagyobb gazdasága és legnagyobb kereskedelmi nemzete. Bár Indiának nem érdeke Kínává válni, hasznos megérteni a versenytársakat, és átgondolni azt a három okot, amelyek miatt a Kínai Kommunista Párt (KKP) múlt havi 100. évfordulója sokkal nagyobb figyelmet kapott a világon, mint az Indiai Nemzeti Kongresszus 100. évfordulója ( INC) 1985-ben. Az első a KKP készsége és propagandaszükséglete. A második az INC 1985-ben – nem ez volt az eredeti párt, nem volt többé meritokrácia, és globális puha hatalmát megsértette a vészhelyzet. A legfontosabb ok azonban Kína gazdagsága és hatalma – az egy főre jutó GDP 80-szoros növekedése az elmúlt 40 évben 800 millió kínait emelt ki a szegénységből.

De úgy tűnik, ez a megdöbbentő siker túlzottan magabiztossá teszi Kínát. A közelmúlt politikája – a szomszédokkal folytatott határviták, Hongkong elfojtása, az Ant IPO visszavonása és a Didi IPO elpusztítása – megkérdőjelezi azt a hosszú kötélt, amelyet Kína kapott azóta, hogy Henry Kissinger 1971-ben titokban Pakisztánból Pekingbe repült. Amerikai befektetők, akik részvényeket vásároltak az amerikai tőzsdéken jegyzett, 2000 milliárd dolláros csúcsértékkel rendelkező, nagyjából 250 kínai vállalatban valójában nem is rendelkezik részvényekkel. Egy kajmán változó kamatozású entitás darabjait birtokolják, amely szerződést kötött az anyavállalattal. A kínai törvények értelmében külföldiek nem birtokolhatnak közvetlenül kínai részvényeket. Mint a legtöbb dolog az átláthatatlan Kínában, ez is azok közé a dolgok közé tartozik, amelyek egészen addig működnek, amíg meg nem.



A kínai túlzott magabiztosság lehetőséget teremt India számára. Az India@100 által biztosított jólét minden indiai számára – egy olyan ország előfeltétele, ahol az elme félelem nélkül áll, és a fejét magasra tartják – merész reformokra van szükség a következő 25 évben. Ezeket a reformokat legjobban azzal az egészséges és elérhető céllal lehet mérni, hogy a rúpia 2047-re globális tartalékvalutává váljon. Az utazás a jutalom.

Ez a rovat először 2021. augusztus 4-én jelent meg a nyomtatott kiadásban „Rúpia kívánság Indiának@100” címmel. Sabharwal a Teamlease Services társalapítója, Vishwanathan pedig egykori központi bankár.